Формы и порядок выплат дивидендов

В большинстве стран порядок и виды выплат дивидендов акционерам определяется законодателем. В Российской Федерации регулирование осуществляется в рамках ФЗ от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015, с изм. от 29.12.2015) "Об акционерных обществах"[1]

На базе данного закона, акционерное общество:

- имеет право принимать объявлять о выплате дивидендов по размещенным акциям периодически или годовой основе, при этом объявление данного факта по результатам периода принимается в течение 3-ех месяцев после его окончания;

- акционерное общество обязано производить выплаты по акциям каждого типа.

Дивиденды могут выплачиваться:

- деньгами или имуществом, в зависимости от устава организации;

- из чистого дохода организации после налогообложения;

- по решению общего собрания акционеров о величине дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа);

- устав организации предполагает установить сроки для выплаты дивидендов или по решению общего собрания акционеров.[4, c.276]

У АО нет права принятия решения о выплате дивидендов по ряду причин:

- до полной оплаты уставного капитала;

- до покупки ценных бумаг по требованию акционеров;

- в случае, если после данной процедуры на день принятия решения о выплате у предприятия появятся признаки банкротства или оно будет объявлено банкротом;

- если на день принятия решения стоимость его чистых активов предприятия, меньше уставного капитала, резервного фонда превышения уставной ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номиналом или станет меньше их размера в результате принятия решения;

- если не определен размер дивиденда по обыкновенным и привилегированным акциям;

- до момента принятия решения об очередности выплат по всем типам акций, включая привилегированные.

Перечислим известные мировой практике виды дивидендов:

- постоянные;

-специальные;

- дополнительные;

- ликвидационные.

В определенные даты производится выплата дивидендов.

1) Дата объявления — совет директоров уведомляет о решении выплатить дивиденды в определенном объеме (сумме) с указанием даты начала выплат.

2) Экс-дивидендная дата или дата закрытия реестра — определенный период, до которого важно владеть акцией, чтобы в будущем иметь право на получение прибыли по ценным бумагам. В этот момент курс акции, как правило, уменьшается на величину, близкую к объявленному дивиденду.

3) Дата платежа — момент начала выплат дивидендов. [11, c.126]

Есть различные варианты выплат дивидендов. Каждая форма выплат имеет свои положительные и отрицательные стороны. Среди них можно выделить:

- выплаты в денежном виде (cash dividends);

- деление акций (stock split);

- автоматическое реинвестирование (dividend reinvestme plans);

- выплата ценными бумагами (stock dividends);

- покупка находящихся в личной собственности ценных бумаг (stock repurchase).

Главной формой дивидендных выплат на практике являются денежные выплаты, но существуют и другие варианты выплат, например, в форме продукции организации или иного имущества. Широкое распространение выплат в натуральной форме приобрели выплаты на предприятиях в сельскохозяйственной отрасли.

Под реинвестированием следует понимать дополнительное вложение капитала в деятельность организации для увеличения ранее вложенных инвестиций. Автоматическое реинвестирование разрешают участникам сделать свой выбор — или получить дивиденды в денежной форме, или реинвестировать их в дополнительные акции. Во втором варианте организация производит дополнительный выпуск ценных бумаг или выкупает нужное количество на вторичном рынке.

Если выбор акционеров на стороне реинвестирования предприятие получает стабильный источник денежного капитала, что является, в свою, очередь преимуществом. У собственников появляется уникальная возможность быстро реинвестировать или получить рост цены бумаг в случае обратного выкупа. Такая форма выплат не получила распространение в России, так как отечественные банки крайне редко оказывают такую услугу. А вот в других странах реинвестирование используется широко и очень популярно.

Под выплатой дивидендов в форме акций понимается разделение среди владельцев дополнительных ценных бумаг на общий размер дивидендных выплат. В таком случае количество акций в обращении растет, а цена обычно снижается:

- приобретение на открытом рынке;

- приобретение пакета у крупного инвестора, обычно институционального инвестора;

- приобретение по определенной стоимости у действующих владельцев акционеров.

Приобретение ценных бумаг является известной и широко применяемой формой выплаты дивидендов за рубежом. Сейчас такие приемы особо активнее начинают применяться предприятиями и в нашей стране:

- по обыкновенным и привилегированным акциям, с неопределенным размером дивидендов, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, определенным уставом организации размером дивидендов;

- по привилегированным акциям определенного вида, и которым размер дивиденда определен уставом, до принятия решения о полной выплате дивидендов по всем типам акций, которое дает превосходство в плане очередности выплат.

Крупный инвестор имеет полное преимущество в принудительном порядке потребовать выкуп бумаг (squeese-out), которые есть у владельцев без их соглашения на то. Владелец в течение шести месяцев с того момента, как он стал обладателем 95% пакета, может направить требование о выкупе всем остальным владельцам, извещая их об условиях сделки.

Перечислим известные мировой практике выплаты дивидендов.

- постоянные, которые выплачиваются периодически или постоянно;

- дополнительные;

- специальные;

- ликвидационные, выплачиваемые в случае ликвидации предприятия или его части и прочее.

Выплата дивидендов может производиться в разных вариантах, имеющих свои положительные и отрицательные стороны. Можно выделить следующие виды выплат:

- в денежной форме (cash dividends);

- автоматическое реинвестирование (dividend reinvestme plans);

- выплата ценными бумагами (stock dividends);

- распределение акций (stock split);

- покупка акций, находящихся в собственности (stock repurchase) и др. [4, c.38]

Дадим определения датам выплат:

1. Дата объявления — совет директоров объявляет о намерении выплатить дивиденды в определенном объеме и назначает момент начала платежей.

2. Экс-дивидендная дата или дата закрытия реестра — период времени, до которого обязательно владеть ценной бумагой, чтоб иметь право на получение дивидендов. В этот момент курс акций, как правило, уменьшается на величину, близкую к объявленному дивиденду.

3. Дата платежа — момент начала выплат дивидендов акционерам.