Экономическая сущность корпоративного управления
В настоящее время нет определенного понятия «коллективное управление». В теоретическом плане о корпоративном управлении можно сказать в разных аспектах, по этой причине дефиниций данного определения большое число.
Корпоративное управление - комплекс финансовых и управленческих элементов, с поддержкой которых реализуются полномочия акционерной собственности и создается состав корпоративного контроля; система взаимодействий среди руководства компании, ее рекомендаций директоров, акционерами и другими заинтересованными лицами для реализации их интересов [6, c. 41].
Значение корпоративного управления заключается в том, что оно предполагает собой комплекс организационных и методических решений, которые обеспечивают руководство корпорациями и направлено на реализацию двух целей:
-повышение капитализации организации (стоимости бизнеса за счет
-увеличения котировки акций и (или) дополнительной эмиссии), в этом количестве присутствие поглощения либо присоединении;
-предоставление равновесия заинтересованностей владельцев компании, её маркетинга, акционеров и др. финансово причастных персон;
-обеспечение баланса заинтересованностей владельцев организации, ее маркетинга, акционеров и др. заинтересованных лиц.
Термин «корпоративное управление» становится в России наиболее распространенным. С одной стороны за этот период в России поменялась значимость индивидуального раздела в экономическом развитии и формирования рабочих мест; с другой стороны, корпоративные скандалы, всеобщая конкурентная борьба способствовали тому, что представление «корпоративное управление» стало таким популярным.
Самое широкое определение корпоративного управления предполагает, что компании несут ответственность перед обществом в целом, перед будущими поколениями и природой. Таким образом, в широком смысле корпоративное управление определяется как система сдержек и противовесов в компании, как внутренних, так и внешних, что обеспечивает предоставление компаниями своей отчетности всем заинтересованным сторонам, а также обеспечивает наличие социальной ответственности компаний перед обществом при осуществлении ими своей предпринимательской деятельности [7, c. 171].
Анализируя определения корпоративного управления далее, нужно отметить, что целью корпоративного управления является следующее:
1. Корпоративное управление направлено на упрощение и стимулирование деятельности организаций посредством создания и поддержания инициатив, которые мотивируют внутренний ресурс организаций к увеличению их операционной эффективности, возврату вложений и долговременному росту продуктивности;
2. Корпоративное управление нацелено на недопущение злоупотребления властью внутри организации над корпоративными ресурсами, неважно, осуществляется ли такое злоупотребление выведением активов вне организации или в какой-либо иной форме неправомерное использование корпоративных ресурсов для своих личных целей;
3. Корпоративное управление предоставляет способы мониторинга и контроля поведения управляющего персонала для обеспечения корпоративного учета и предоставления достаточно хорошую защиту инвесторов и общественных интересов посредством корпоративных правил и процедур.
Корпоративное управление как современная система корпоративного контроля появилась как ответ на ряд громких скандалов, таких как Дело Энрона в 2001 году или Дело «Европейского Энрона» - Пармалат в 2003 году. Падение Энрона ускорило проведение реформ в области корпоративного управления на международном уровне. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сыграла важнейшую роль в развитии и внедрении по всему миру норм и принципов корпоративного управления.
Принципы корпоративного управления, разработанные ОЭСР, были впервые опубликованы в 1998 году и стали отправной точкой для международного нормотворчества в этой области, для инвесторов, организаций и иных заинтересованных лиц во всем мире. Они продвигали корпоративное управление и предоставили необходимые руководящие указания для органов законодательной и исполнительной власти как в странах, присоединившихся в ОЭСР, так и во всех остальных странах.
Основные критерии, которые ОЭСР рекомендует включить в кодексы корпоративного управления, следующие [2, c. 12]:
1. Определение базы для формирования основ корпоративного управления;
2. Права акционеров и основной функционал владельцев организаций;
3. Равные права всех акционеров;
4. Роль иных заинтересованных лиц в корпоративном управлении;
5. Порядок раскрытия информации о деятельности организации и прозрачность;
6. Ответственность общего собрания акционеров.
Эти основополагающие критерии объединяют все основные принципы корпоративного управления и выделяют важнейшие проблемы: право и равноправное отношение ко всем акционерам и иным финансовым заинтересованным лицам; роль нефинансовых заинтересованных лиц; раскрытие информации и прозрачность; ответственность общего собрания акционеров. Включение вышеприведенных основных принципов в кодексы корпоративного управления в развивающихся странах определяет правильное понимание функционирования системы корпоративного управления. Для стран с развивающейся экономикой улучшение корпоративного управления очень важно, и оно служит достижению следующих целей. Хорошее корпоративное управление понижает уязвимость развивающихся рынков перед финансовыми кризисами, укрепляет права собственности, уменьшает стоимость капитала, ведет к развитию рынка капитала. В то же время, слабое корпоративное управление уменьшает доверие инвестора и может подорвать доверие инвесторов, особенно иностранных инвесторов.
Один из принципов корпоративного управления - это принцип разделение полномочия имущества и контролирования. Акционеры считаются владельцами денежных средства компании, однако возможность контролирования и управления принадлежат менеджерам, которые считаются наемными агентами, подотчетными акционерам. Менеджеры, владея высококлассными способностями, знаниями, получают и реализовывают решения по лучшему применению денежных средств. Владельцы не всегда обладают необходимыми профессиональными способностями, и осуществляют функцию поставщиков денежных средств и имеют право рассчитывать в надлежащую их взносу часть дохода с работы компании. Вопрос корпоративного управления сводится к формированию элементов, которые бы гарантировали выполнение заинтересованностей акционеров, в обстоятельствах, если важная с целью принятия заключений сведений распределена ассиметрично в выгоду преследующих собственные интересы менеджеров.
Существует большое количество разных видов типов корпоративного управления выделим три модели: англо-американскую, континентальноевропейскую, японскую. Каждая модель обладает собственные характерные черты, а также сильные и слабые стороны.
Англо-американская модель корпоративного управления. В рамках данной модели имеется множество миноритарных акционеров и мелких инвесторов, которые обособлены и находятся зависимости от менеджмента компании. Но все эти акционеры имеют возможность определять стратегию развития компании [9, c. 117].
Ведущая роль в англо-американской модели корпоративного управления отведена совету директоров. Именно совет директоров осуществляет и управление, и надзорные функции. Этот совет директоров подотчетен собранию акционеров, и осуществляет свою деятельность в интересах акционеров.
Континентально-европейская модель корпоративного управления. Этой модели управления характерно социальное партнёрство, которое закреплено государством. В этом управлении большая роль отведена банкам, так финансирование с такой моделью управления не акционерное, а банковское, а это значит, что банки осуществляют полный контроль над деятельностью компании. Акционерами таких компаний являются банки, корпоративные акционеры, государство, индивидуальные и институциональное инвесторы, и все они имеют свой интерес, и поэтому заинтересованы в эффективной деятельности общества.
Японская модель корпоративного управления. Сущность этой модели заключается в установлении взаимоотношений между участниками этого общества. Эта модель приветствует социальную сплоченность в компании, и деловую сплочённость на уровне групп компаний. В центре этой модели находится «кейрецу», это крупное общественное образование, которое служит государству. В состав этого общества входят банки, страховые и промышленные, финансовые компании и так далее. Основной принцип японской модели - государство только направляет, но не руководит.
Бразилия как одна из стран БРИКс и страна с развивающейся экономикой является очень интересным примером для анализа проблем и настоящей ситуации в сфере регулирования корпоративного управлени. Причиной, послужившей развивающейся экономике, такой как экономика Бразилии, иметь систему корпоративного управления явился рост котировок бразильской биржи в 2000 годах, в связи с чем в страну было привлечено множество иностранных инвесторов. Также развитию корпоративного управления послужило издание принципов корпоративного управления ОЭСР, рост инвестиционного капитала и желания избежать скандалов, связанных с корпоративным управлением. С начала 2000-х годов Бразилия стала более привлекательным местом для компаний, которые стремятся увеличить собственный капитал. Экономические изменения включают быстрый экономический рост, достижения макроэкономической стабильности, статус инвестиционной привлекательности для государственных и частных компаний. Рост пенсионных фондов, ставших главными инвесторами в акции открытых акционерных обществ, также сыграло важную роль в развитии корпоративной системы Бразилии [9, c. 120].
Реформа корпоративного управления Бразилии начала развиваться в конце 1990-х годов. Кодекс корпоративного управления Бразилии был опубликован в 1999 году и был пересмотрен в 2001, 2003, 2004 годах с последней версией, изданной в 2010 году. Данный кодекс инкорпорирует лучшие практики корпоративного управления, и был издан бразильским институтом корпоративного управления. Из-за этого кодекса Бразилия стала страной, находящейся на стадии развитой системы корпоративного управления. Частный сектор принял инициативу, направленную на стимулирование сокращения разрыва между существующей правовой системой и лучшими мировыми практиками для издателей, в желании выделить себя в борьбе за капитал в своей стране и за рубежом. Таким образом, требования более жесткого регулирования корпоративного управления была внедрена и дала инвесторам эталон для измерения корпоративного управления.
Целью кодекса является предоставление принципов и базы корпоративного управления публичным и частным компаниям также как компаниям с ограниченной ответственностью и компаниям, предоставляющим услуги, а также некоммерческим организациям с целью увеличения стоимости компании, упростить доступ к капиталу по более низким ценам, увеличить корпоративную производительность и обеспечить устойчивость и выживаемость компании в долгосрочной перспективе [1, c. 62].
Основные принципы бразильской системы корпоративного управления разделены на четыре основные категории:
Справедливость: справедливое и равное отношение ко всем миноритарным группам, как со стороны собственников, так и со стороны всех иных лиц. Дискриминация по любому признаку абсолютно недопустима.
Подотчетность: все лица, причастные к управлению компанией, а также к ее деятельности в целом должны отчитываться о своей работе за все то время, что они были наняты в компании.
Корпоративная ответственность: управление компанией должно обеспечить долгосрочное существование, устойчивость и долговременное планирование деятельности компании, а также должны включать защиту окружающей среды и общественные интересы в свою деятельность. Социальная роль компании должна включать предоставление рабочих мест населению, профессиональную подготовку и переподготовку кадров, а также улучшение стандартов жизни населения обеспечивая защиту окружающей среды, организовывая культурные, социальные и образовательные инициативы в процветание компании.
Прозрачность: правление компании должно информировать владельцев для того, чтобы построить атмосферу доверия в компании, а также должно взаимодействовать с местным населением с целью информирования о проводимых компанией мероприятиях. Предоставление информации о деятельности компании не должно ограничиваться отчетами о стратегии работы и активностью на рынке.
Выполнение перечисленных принципов дает компании возможность решить свои управленческие проблемы и показать свою надежность и устойчивость.
Проблемы бразильской модели корпоративного управления появляются из таких факторов как концентрация функции принятия решения находится в руках нескольких акционеров, плохое функционирование правления и невнимание к миноритарным владельцам. Это те проблемы, которые присутствуют в модели корпоративного управления в Бразилии и на решение которых направлена разработка кодекса корпоративного управления этой страны. На первый взгляд, можно сказать, что это общие проблемы, с которыми сталкивается любая страна, но для Бразилии жизненно важно преодолеть и разрешить данные трудности в корпоративном управлении для того, чтобы иметь возможность привлекать больше иностранных инвесторов.
Основными целями бразильской модели корпоративного управления являются реформирование структуры владения компаниями, установление более строгого и прозрачного механизма контроля за правлением компаний, а также создание и гарантирование всем заинтересованным лицам доступ к открытой информации о деятельности компаний.
Немаловажной является проблема доступа общественности к открытой информации о деятельности компании, размещенной в сети Интернет или в иных открытых источниках. Основы корпоративного управления должны обеспечить своевременное и достоверное раскрытие информации по всем вопросам, касающимся компании, включая финансовую ситуацию, производительность компании, собственность и управление компанией.
Для того, чтобы улучшить применение теории корпоративного управления на практике и показать проблемы бразильской системы корпоративного управления, необходимо проанализировать пример бразильской компании, имевшей в недавнем времени проблемы с корпоративным управлением. Таким примером является скандал с Петробрасом, где более двадцати управленцев из шести больших строительных компаний были задержаны за увеличение цены на конкурсах по контрактам Петробраса и за уплату взяток членам парламента, а также за кражу около 752,6 млн. долларов в течение семи лет. Из-за этого скандала в феврале 2015 года рейтинговое агентство Фитч снизило рейтинг компании с ВВВ до ВВВ- с отрицательными перспективами. Президент Бразилии, находящаяся у власти в то время, Дилма Руссеф была председателем совета директоров Петробраса в 2003 – 2010 годах в то время, когда осуществлялось незаконное присвоение денег. По ее словам, проблемы Петробраса появились из-за отсутствия регулирования в сфере корпоративного управления в компании, что и привело к возможности такого незаконного присвоения денежных средств в больших размерах [9, c. 121].
В связи с тем, что федеральное Правительство Бразилии контролирует порядка 60,5% акций Петробраса, у него есть прямое влияние на выбор работников руководящих должностей и на контроль за деятельностью компании. Таким образом, отсутствие правил корпоративного управления в компании было известно Правительству страны, а также всему руководству компании. Обвинители по делу также заявляют, что менеджмент компании сговорился увеличить стоимость очистки, перевозки, рекламы и иных товаров, и сервисов.
Из-за такого подхода и скандала с мошенничеством в отношении денежных сумм, компания потеряла иностранных инвесторов, тем самым лишившись главного источника влияния на улучшения процесса управления компанией. Также в результате этого скандала в государственной компании, в Бразилии был поднят вопрос об импичменте президента из-за недовольства представителей бизнеса и народа и из-за ухудшающейся экономической ситуации и подрыва веры в правительство.
Этот пример наглядно иллюстрирует как сильно влияет уровень корпоративного управления компанией на состояние дел в экономике страны. Несоблюдение норм корпоративного управления и высокий уровень коррупции в отдельной компании с государственным участием показывает необходимость наличия кодекса корпоративного управления в компании. При этом предписания кодекса должны исполняться для того, чтобы предоставить наилучшую среду для того, чтобы управляющее звено действовало в интересах компании и в соответствии с требованием норм корпоративного управления и в интересах инвесторов, которым необходимо знать, что компания стабильна, успешно управляется и осуществляет деятельность в рамках предписаний требований кодекса корпоративного управления.
При проведении приватизации в России за базу была позаимствована англо-американская модель как более сформированная модель корпоративного построения. Она подразумевает переназначение имущества посредством фондового рынка, а никак не непосредственную ее реализацию. Но сформировать надлежащие финансовые рынки не удалось: переток капиталов пошел никак не посредством их, а через захват собственности в условиях облегченного механизма банкротства [10, c. 210].
Для российских компаний тема корпоративного управления довольно свежа. Сдерживающее их большая часть с этапа основы рыночных реформ выбирали совершенствоваться только за счет собственных средств. Однако в стремительно растущих рынках, в обстоятельствах активной замены технологий и острой конкурентной борьбы, собственных средств как оказалось очевидно недостаточным. Неизбежно возникает проблема привлечения внешних средств, при этой в постоянной базе и в существенных размерах. А это уже требует доказательства этого, что деятельность компании организована в соответствии с современными управленческими принципами.
Грамотная система корпоративного управления дает возможность никак не только лишь лучшим способом применять способности существующих акционеров и предоставленные ими ресурсы, но и заинтересовывать новых трейдеров. При равных производственных, экономических и других базисных признаках компании с хорошей репутацией в сфере корпоративного управления встают значительно дороже. И этому, в частности, содействуют инвестиционные и консалтинговые компании, выступающие консультантами и представителями портфельных трейдеров. Они расценивают присутствие у компании своего кодекса равно как условие, повышающий ее привлекательность.
Недостаточный уровень корпоративной культуры и управления в России постоянно регулярно вызывает появление разных конфликтных ситуаций в отношении акционеров и менеджеров. Одним из ключевых видов нарушений в области акционерного права стало «размывание» уставного капитала с целью снижения доли внешних трейдеров. Зачастую управление принимает решает в данном вопросе, не допуская некоторых акционеров на собрание. Проводятся вспомогательные эмиссии акций и конвертируемых облигаций, которые располагаются из числа присоединенных персон, доли миноритарных акционеров выкупаются по заниженной цене, активы и финансовые средства перекачиваются в подконтрольные менеджменту компании.
Российская модель корпоративного управления совмещает в себе особенности различных всемирных модификаций. Формируясь в настоящих
условиях российской экономической особенности, корпоративное управление в нашей стране обретает персональные особенности, какие следует принимает во внимание при работе с российским бизнесом.